聚酯开工低位环比有提拔。织制开工环比有提拔，终端订单一般。聚酯后期继续减产概率小，需要继续关心。供需方面：近期供应上因为利润有所修复导致供应恢复较着，不外7月份仍有检修，需求方面PTA检修逐渐恢复，加上新产能投放，对于PX边际需求正在添加。PX前期偏紧的情况因为PX开工提拔有所缓解。夏日汽油旺季对芳烃全体有益多支持但支持无限，PX全体上仍处于偏紧的形态，后期估计PX正在利润下供应将仍有提拔空间，进口亦有提拔空间，小我认为PX偏紧程度可能没有市场预期那么大，后期PX可能维持紧均衡略缺的形态。估值方面石脑油价差近期回掉队震动，PXN近期震动偏强，全体PX估值中性。PX相对偏紧款式或支持估值。原油回吐地缘溢价，估计短期震动运转。同时近期反内卷，商品全体偏强，PX绝对价钱亦震动偏强运转。供需方面：PTA3-6月去库，近期检修安拆连续复产，供应边际添加，加上新产能投放，供应增加，不外近期PTA加工费过低，需要提防安拆不测检现，8月份有部门大厂有检修预期。需求端聚酯开工环比有升高，瓶片短纤有减产，但可能后期环比会提拔，长丝库存大幅降低短期继续减产概率下滑，需求端总体近期持稳。终端需求反映一般，订单一般，库存边际上升。估值端，近期PXN震动偏强，PTA加工差压缩，PTA到原油全体估值较前期有抬升。因为PX偏紧，估计PXN仍将相对高位运转，但PTA的加工差或维持低位。总体看PTA根基面不如PX。但绝对价钱看因为成本端的支持，同时原油地缘溢价回吐后估计短期维持震动，加上短期反内卷宏不雅空气偏强，PTA短期亦将维持震动偏强运转。供给上近期持稳，油化工有检修（后期恢复能否存正在变数需要关心，沉点卫星石化推迟到9月底复产，浙江石化二期估计8月上复产），但煤化工恢复比力较着。进口8月份较低，9月起头回升。需求方面聚酯开工短期持稳环比回升，终端开工一般，短期环比回升，库存有低位震动，总体需求短期持稳。短期MEG库存低位，随后有累库预期，7-9月全体估计均衡上下。估值方面MEG前期利润修复后近期因为供应端预期恢复不如预期，价钱震动偏强，正在商品全体反内卷偏多空气下，估计MEG仍将震动偏强运转，但高度无限。供需方面：供给上短期开工环比有提拔，需求目前一般，本周库存环比略有降低。利润近期有所压缩，绝对价钱波动跟从原料成本震动偏强运转。供需方面：供应方面瓶片开工前期减低后持稳运转，关心后边的持续环境，估计开工曾经到底，后期存提拔预期。需求方面，近期出口一般，内销欠安。估值方面，正在过剩款式下估计加工差维持低位震动，近期现货加工差低位略有修复。绝对价钱上瓶片估计跟从原料偏强运转。继续关心供应端减产环境。国内开工继续下降，但估计7月底沉启安拆将逐步添加，伊朗部门安拆降负，7月底东南亚部门安拆打算检修，近期受华南台风及华东堵港影响到港削减，烯烃安拆负荷提拔，保守下逛多有降负，沿海累库，内地去库；近期受“反内卷”政策影响，宏不雅空气向好，煤矿超产，煤价大幅上涨，带动甲醇等大涨，但周五夜盘起焦煤等品种起头限仓，商品集体大幅回调，短期看甲醇受市场情感回落影响，或沉回前期震动区间，后期仍需关心国内宏不雅利好持续性，中期看甲醇口岸累库预期延续，若价钱涨幅过大，或有触发需求负反馈可能。此外，目前煤制甲醇利润较高，老旧安拆较少，“反内卷”仍需精准定位财产，将来疑惑除商品走势呈现分化可能。近期高、低硫燃料油表示延续弱势。具体来看：低硫方面，虽然欧洲至新加坡的含硫0。5%船用油套利窗口持续封闭，但估计新加坡7月来自的低硫燃料油到货量将添加，次要是巴西货流入，7月估计领受低硫燃料油约210-220万吨，高于6月的170-180万吨。低硫燃料油市场根基面短期内仍受供应充脚。高硫方面，正在供应持续过剩布景下，8月拆船货呈现多笔合作性报价，此外，孟加拉国、斯里兰卡等南亚国度夏日发电需求本年迄今未对高硫市场根基面构成本色性支持，且季风降雨已起头缓解高温气候，高硫燃料油市场仍面对供应充脚和发电需求季候性削弱的双沉压力。估值：按Brent油价68美元/桶计较，折算沥青成本3700附近，09合约估值中低位。驱动：百川炼厂库存削减、社库根基持稳，短期供需驱动偏多。中期来看，7月供应同比添加21%，供需估计矛盾不凸起，一般季候性去库，关心原油价钱标的目的。周度波幅210，短期次要是反内卷，供给侧布局性带来的部门商品引领上涨，留意情感端的回落。根基面看，原油震动，煤炭逐渐走强，PP供应宽松，前期检修安拆恢复，需求端暂未看到较着好转，刚需的订单取开工仍然维持前期淡季候拍。上半年表需累计同比增速13%，财产去库迟缓，短期从上逛转移至中逛环节。单边操为难度大，受商品空气被动影响，套利策略PP-丙烯价差期待偏高后再空。现货市场涨跌纷歧，山东是价钱凹地，盘面升水355。从中持久看，丙烯处于产能增速期，上半年表需累计增速13%。短期进口窗口打开，下逛需求总体一般，库存环比添加但幅度不大，全体仍是处于一般区间内。盘面宽幅震动，较着超出进口成本会有压力。周度波幅260。短期商品空气偏多，但周五夜盘情感降温。从根基面看，成本端原油震动，煤炭价钱逐渐抬升。供需方面聚乙烯仍处于投产周期，上半年表需累计增速14%，需求端暂未看到较着好转，大都行业的原料库存并没有添加，财产库存次要从上逛转移至中逛环节，投契需求暂未跟进，后期仍是关心点。 总体看之前的利多空气降温，或宽幅震动，本身根基面暂无较着矛盾，隆重操做。现货5150元，兰炭-电石吃亏，PVC当前4700成本附近，支持不强；内需改善不强，出口短期高位，库存同比略低，盘面偏坚挺；后期去库放缓，关心投契需求带来的库存去化；短线继续关心政策下的向上修复利润，上方暂看5200—5500。供需均衡，库存同比略高，夏日检修季去库预期；现货低价2406附近，价钱涨后持稳；液氯价钱波动大，ECU利润一般；现货成交一般；09底手下移到2050附近；关心检修去库驱动的弱反弹，设备更新下的反弹，上方关心2800压力。现货送到1410，中逛拿货居多，沉碱偏严重；开工高位，供需宽松，后期上逛库存转向中逛；高成本1350-1400（由现金流转向完全成本估值），短期利多关心政策驱动，成本鞭策，全体沉心上移，远月价钱1150-1550宽幅震动。淡季不淡，库存去化超预期；后期需求旺季存环比改善预期，驱动仍正在；支流地1160—11300元；短期跟从老产能被动退出预期下的震动偏强；中期关心玻璃内需恢复拉动；现实一般，库存去化部门来自投契，后期旺季库存去化程度或不及预期，盘面或继续压缩利润，远月1100-1400震动。检修安拆变化屡次，日产19-20万维持，8月检修集中，新投产临近，供给偏高变化不大；逃肥逐步走弱，7月底收尾，复合肥大厂起头提负荷，后续逐渐提拔，工需中性，加之出口到港需求，本周供需继续偏紧，紧均衡维持，受宏不雅影响，刻日布局转为近弱远强。周末现货继续下降，河南1730，山东1750，1760。行业反内卷及财产布局调整、优化供给和裁减掉队产能，宏不雅空气偏强，本周焦煤起头限产管控，焦煤期货大涨，但尿素行业我们评估合作充实，跟宏不雅情感反弹为从，周五焦煤限仓管控加强，期货跌停回落，估计宏不雅情感或趋于，尿素根基面紧均衡，盘面貌前偏高估，09预估回落至1740-1800区间，关心09卖看涨期权，91反套，单边照旧关心远月低多机遇。